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珀莱雅大涨快评:快速成长的民营国货领先企业
发表日期:2019-05-18 22:09| 来源 :本站原创 | 点击数:
本文摘要:1、化妆操行业持久繁荣可期,内资品牌份额无望提拔 2017年我国化妆操行业总规模3616亿元/+9.6%,受益于快速城镇化、电商渠道兴起、社交平台网红带货效应,17年2-5线城市护肤彩妆人均消费别离同比增19%-20%,远超一线%)。本土企业次要定位中低端档次,深耕低

  1、化妆操行业持久繁荣可期,内资品牌份额无望提拔

  2017年我国化妆操行业总规模3616亿元/+9.6%,受益于快速城镇化、电商渠道兴起、社交平台网红带货效应,17年2-5线城市护肤彩妆人均消费别离同比增19%-20%,远超一线%)。本土企业次要定位中低端档次,深耕低线渠道,在公共市场的份额无望持续添加。2、珀莱雅:家族民营企业,本土品牌中位居前列2017年公司在普通化妆品市场份额达到1.47%,本土企业中位列第五。创始人侯军呈为公司现实节制人,截至18Q3持股36.12%,妻弟方玉友持股24.30%。18年9月公司实施限制性股票激励打算,查核方针为18-20年营收/净利润复合增速不低于32.50%/32.38%。此次激励绑定焦点骨干好处,彰显公司决心。3、单一品牌贡献次要收入,主力CS渠道增速放缓目前公司旗下具有“珀莱雅”、“优资莱”等六大品牌,“珀莱雅”13-17H1收入占比跨越80%,定位海洋护肤,旗下产物SKU跨越150个,次要分布在200元以下价位。17年公司日化专营店(即CS)/电商/商超收入占比别离为54%/36%/10%。CS为公司晚期成长的次要渠道,截至2018H1公司线余家,此中日化专营店占90%。CS、商超渠道近年来增速放缓,17年收入别离同比持平/+9.72%。4、电商渠道焕发活力,“优资莱”单品牌店兴起14-17年公司电商渠道收入复合增速达33%,18H1同比增58.46%,发卖占比已达39%。18年12月公司向外部引进的电商运营人才实施限制性预留股票激励,为后续电商渠道的持续发力奠基人才根本。线下渠道方面,公司将以“优资莱”单品牌门店为拓展重点,其门店定位为 “健与美的聪慧门店”,次要在3-5线城市结构,次要通过加盟体例扩张。据调研消息,18年公司打算新开设500家门店,根基完成方针,目前签约门店跨越1000家,来岁开店无望加快。

  5、投资建议:估计18-20年归母净利润2.83/3.78/5.13亿元,同比增速41%/34%/36%。可比公司19年平均PE25倍,公司18-20年依托电商渠道及单品牌门店无望持续快速增加,赐与公司19年29-31倍PE,方针价54.81-58.59元,买入评级。

  *免责声明:文章内容仅供参考,不形成投资建议

  *风险提醒:股市有风险,入市需隆重

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